En s’appuyant sur des valeurs éthiques, ces instruments financiers islamiques se présentent comme une alternative aux obligations traditionnelles, offrant à la fois des rendements et une conformité aux normes de la charia. Cet article explore le marché mondial des sukuk, leur fonctionnement particulier, et leur potentiel d’expansion dans la finance internationale durable.
Un marché mondial en pleine expansion
Le marché des sukuk a connu une croissance remarquable ces dernières années. En 2024, les émissions mondiales de sukuk ont atteint environ 180 milliards de dollars, avec des acteurs majeurs tels que la Malaisie, l’Arabie saoudite et l’Indonésie qui dominent ce secteur. En parallèle, le marché global des sukuk avoisine désormais les 900 milliards de dollars, et ses perspectives sont très optimistes pour les années à venir. Des transactions record, comme celle d’Aramco pour 3 milliards de dollars, témoignent de l’intérêt grandissant pour ces produits, qui combinent performance financière et éthique.
Au-delà des pays à majorité musulmane, les sukuk attirent l’attention de plus en plus d’investisseurs institutionnels occidentaux, notamment grâce à la normalisation des sukuk verts, liés à des projets durables ou écologiques. Ces nouvelles formes de sukuk, comparables aux obligations vertes, représentent près de 10% du marché total et pourraient devenir un facteur clé de la croissance future.
La mécanique spécifique des sukuk
Les sukuk diffèrent fondamentalement des obligations classiques. Plutôt que de représenter une dette avec un intérêt fixe, un sukuk confère à son détenteur une part de propriété dans un actif tangible ou un projet. Les revenus générés par ces actifs sont ensuite partagés proportionnellement entre l’investisseur et l’émetteur. Ce système évite tout paiement d’intérêt (riba), conforme à la charia, qui interdit l’usure.
Les types de sukuk sont variés : certains sont adossés à des biens immobiliers, d’autres à des projets d’infrastructure ou à des machines. Le cadre réglementaire et les conseils de supervision de la charia garantissent une structure conforme, évitant les actifs ou activités illicites. Cette transparence et cette conformité renforcent la confiance des investisseurs et stimulent le développement du marché.
Un potentiel prometteur pour la finance durable
L’intégration des sukuk dans la finance verte est un point particulièrement prometteur. Le lancement de sukuk verts et durables favorise le financement de projets respectueux de l’environnement et à impact social positif, tels que les énergies renouvelables, les infrastructures durables ou les initiatives sociales. La publication récente de lignes directrices internationales facilite l’adoption de ces instruments par un public plus large, en leur offrant un cadre reconnu et rassurant.
Par ailleurs, plusieurs pays non musulmans, ainsi que des institutions internationales, commencent à émettre ou souscrire des sukuk, témoignant de l’ouverture globale et de la diversification des marchés financiers. Cette dynamique augure un rôle renforcé des sukuk dans les prochaines décennies, tant pour les investisseurs cherchant des alternatives éthiques que pour ceux ciblant des rendements stables et responsables.
